SOITEC, una opción de inversión en semiconductores en el CAC Mid & Small

PREVISIONES Y PLAN ESTRATÉGICO 2022/26

Soitec reitera que está en camino de cumplir con sus guías para todo el año fiscal que cerrará en marzo de 2022, tan solo uno de los primeros pasos para alcanzar las ambiciosas tasas de crecimiento que Soitec se fija para los próximos 5 años.

Para empezar, es decir, para el año fiscal en curso, los ingresos se esperan de 800 millones de € (950 millones de $), lo que representa un crecimiento aproximado del 40% a tipo de cambio constante. El margen de EBITDA se estima en torno al 32%.

Así, la compañía mantiene el objetivo de triplicar los ingresos entre el año fiscal 2022 y el año fiscal 2026, hasta los 2.000 millones de € y un margen EBITDA de alrededor del 35% basado en un tipo de cambio euro/Dólar de 1,20, a través del crecimiento en tres mercados finales: comunicaciones móviles, automoción e industria, así como dispositivos inteligentes. Soitec estima que el tamaño de los mercados a los que se dirige aumentará 2,5 veces para el año fiscal 2025-2026.

Para apoyar su ambicioso Plan Estratégico 2021/26, Soitec se ha marcado un programa de inversión de capital a cinco años por un valor aproximado de 1.100 millones de euros.

RESULTADOS (MILL.€)2019202020212022e
CIFRA DE NEGOCIO444597584800
EBITDA152185179300
BENEFICIO CONSOLIDADO9011073129
CASH FLOW OPERATIVO57100175216
DIVIDENDO0000
ACTIVO TOTAL8221.0011.5691.570
PATRIMONIO NETO398552675803
DEUDA FINANCIERA NETA4754417

2022e: estimaciones propias (EI) en base a consenso del mercado; SOITEC cierra su año fiscal en el mes de marzo

VALORACIÓN FUNDAMENTAL

Con una capitalización de 7.710 millones de euros, está incluido en el CAC MID 60 y el CAC Mid & Small y se negocia en el Euronext París.  Bajo estimación media del mercado, el BPA estimado para el cierre del año fiscal 2022 ronda los 3,84€/acción, lo que sitúa el PER de los títulos de SOITEC en 55v, frente a un múltiplo sobre beneficios histórico superior a 73v y en un sector con ratios históricamente ajustados. Si descontamos el crecimiento estimado para el BPA, el ratio PEG se coloca ahora en niveles de clara infravaloración (0,71v). También por valor contable el ratio se modera ahora a las 9v desde una media histórica para los últimos ejercicios superior a las 12v.

Mantiene además un balance robusto, con múltiplos de solvencia en niveles muy manejables. DFN/EBITDA <1v tanto en los últimos ejercicios cerrados como bajo proyección para los próximos años. También la DN/Patrimonio Neto es inferior a la unidad, lo que muestra su capacidad para hacer frente al Plan Estratégico y crecimiento previsto.

RATIOS2019202020212022eMEDIAS
BPA2.683.282.173.842.99
PER78.2564.0296.4754.5973.34
CBA4.25%22.22%-33.64%76.71%17.39%
PEG18.412.880.717.33
PSV15.8611.8012.068.8012.13
PCF123.5670.4340.2532.6166.71
EV/EBITDA46.6438.3639.3723.5336.98
PVC17.7012.7610.438.7712.41
Dividendo-Yield00000

2022e, ratios calculados con la cotización al cierre del 06/09/2021 y estimaciones propias (EI) en base a consenso del mercado

En base a nuestra valoración fundamental, la recomendación es positiva para el valor con vistas al medio/largo plazo.