Inversa Prime, una de las SOCIMI líderes en el mercado de la vivienda inversa en España, anunciaba la decisión de liquidar su cartera de activos en un esfuerzo por maximizar la retribución a sus accionistas. Esta medida se produce en un contexto de constante descuento en la cotización de sus acciones en comparación con el valor de mercado de su cartera de activos, lo que ha impactado negativamente en la generación de valor y el retorno para los inversores durante los últimos tres años.

Informe del 1T24: análisis y valoración de Renta 4

Renta 4 emitió un informe exhaustivo sobre los resultados del primer trimestre del año de Inversa Prime. En dicho informe, se destacó una inversión total de 134,8 millones de euros, lo que supone un aumento del 16,9% en comparación con el mismo trimestre del año anterior. Esta cifra, aunque significativa, refleja una moderación en el ritmo inversor frente a trimestres anteriores, cuando se invirtieron 8,6 millones de euros en el primer trimestre de 2022.

Durante el primer trimestre de 2024, Inversa Prime incorporó 21 nuevos activos, elevando su cartera a 269 viviendas, en comparación con las 252 viviendas al cierre de 2023 y las 245 registradas en el primer trimestre del año anterior. Este crecimiento en la cartera se complementa con un ligero incremento en el descuento medio de los activos, que se situó en el 29,4% al cierre del primer trimestre, frente al 28,3% al cierre del primer trimestre de 2023 y el 28,8% al cierre de 2023.

En cuanto a la rotación de activos, el primer trimestre de 2024 vio la venta de cuatro viviendas y la firma de arras para la venta de otras veinte. La tasa interna de retorno (TIR) obtenida en estas ventas se situó en un 13,8%, superando en 380 puntos básicos la estimada al momento de la compra.

El informe de Renta 4 también subraya que se está consolidando un mayor ritmo inversor, con una inversión promedio de 5,7 millones de euros por trimestre en 2024, en comparación con un promedio de 4 millones de euros por trimestre en 2023.

Con base en estos datos, Renta 4 reiteró su recomendación de «Sobreponderar» con un precio objetivo de 1,52euros por acción.

Estrategia de desinversión: maximización del valor para los accionistas

El pasado mes, Inversa Prime anunció la decisión de su Consejo de Administración de proponer a la Junta General Extraordinaria la liquidación de su cartera de activos. Esta estrategia está diseñada para maximizar la retribución a los accionistas mediante la distribución de aproximadamente 1,7 euros por acción a lo largo de los próximos tres años. Esta distribución se realizará a través de dividendos y devoluciones de capital con periodicidad trimestral, en respuesta al significativo descuento al que cotizan las acciones de la compañía en comparación con su NAV (valor neto de los activos).

Enrique Isidro, vicepresidente ejecutivo de Inversa Prime, expresó: «La vivienda inversa ha demostrado ser una solución efectiva para la monetización de la vivienda de nuestros mayores y una atractiva alternativa de inversión inmobiliaria. Este proceso de liquidación busca maximizar el retorno a los accionistas que han confiado en la compañía».

Un futuro prometedor para Inversa Prime

María Mira, analista fundamental MFIA, ofrece una perspectiva positiva sobre el futuro de Inversa Prime, subrayando que los principales catalizadores del negocio a largo plazo incluyen la situación demográfica de España y la viabilidad del sistema de pensiones. Estas características, junto con el estado actual del mercado inmobiliario, presentan un mercado considerable para Inversa Prime que probablemente seguirá creciendo.

Mira destaca que la estrategia de rotación de activos será beneficiosa para aflorar valor al accionista, ya que la SOCIMI debe distribuir vía dividendo el 50% del beneficio procedente de la transmisión de sus activos, además del 80% del resto de los beneficios obtenidos. Con una cartera que actualmente cuenta con 269 viviendas y con el 60% de estas propiedades cumpliendo los tres años exigidos de permanencia en 2026, la desinversión de la totalidad de la cartera podría mantener una TIR media de alrededor del 14%.

Más del 90% de los activos de Inversa Prime se encuentran en ubicaciones prime, principalmente en Madrid (70-75%) y Barcelona (18%), lo que asegura liquidez y rentabilidad. A pesar de la escasa liquidez actual de las acciones, la estrategia de desinversión ordenada y el retorno a los accionistas a través de dividendos buscan mejorar esta situación. En términos de valoración, Inversa Prime cotiza a 0,91 veces su NAV y 0,75 veces su NAV libre, lo que indica el significativo descuento de sus acciones y la oportunidad de inversión que representa.

La decisión de Inversa Prime de liquidar su cartera de activos es una medida audaz y estratégica destinada a maximizar la retribución a sus accionistas. Aprovechando la solidez de sus activos y su posicionamiento en el mercado inmobiliario, la compañía busca aflorar el valor subyacente de su cartera y mejorar la liquidez de sus acciones.

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