¿La banca gana con las subidas de tipos? Las cotizaciones, por debajo de la primera alza del BCE

El Banco Central Europeo (BCE) acometió el 9 de junio de este año su primera subida de tipos en más de una década, un alza de medio punto que puso punto final a la era de los tipos negativos que había dominado en el Viejo Continente desde 2014. A esta subida le siguieron dos más en julio en septiembre de mayor cuantía, de 75 puntos cada una, y el mercado ya anticipa nuevos movimientos en la reunión de finales de este mes de octubre.

La banca es uno de los sectores más beneficiados directamente por las subidas de tipos, ya que un precio del dinero más alto les permite ampliar sus márgenes de negocio. Sin embargo, lo cierto es que si se analizan las cotizaciones de los cinco bancos del IBEX 35, todavía se encuentran a día de hoy por debajo de los niveles previos a la primera alza del BCE de junio.

Un fenómeno en el que tienen mucho que ver los temores a la recesión que han asaltado a los mercados desde el verano, precisamente por las perspectivas de que las subidas de tipos de los bancos centrales para combatir la espiral inflacionista acaben desembocando en una recesión. A ello se suma además la amenaza de un nuevo impuesto específico por el sector. No obstante, sí es cierto que según ha ido acelerando el BCE las subidas y endureciendo el discurso para citas próximas, los bancos han acelerado el rebote.

BancoReunión junio (€)Reunión Julio (€)Reunión Septiembre (€)Potencial en Bolsa
Santander2,982,462,45+55%
BBVA4,974,174,49+33%
Caixabank3,462,873,02+17%
Sabadell0,8370,6450,678+52%
Bankinter5,864,814,99+15%

Un caso paradigmático es Caixabank, que es el mejor valor del Ibex 35 en lo que va de año con una revalorización acumulada de más de un 45%. Sin embargo, lo cierto es que su cotización actual se encuentra por debajo de los 3,46 euros a los que cerró el 8 de junio, día anterior a la primera subida de tipos del BCE. A partir de ahí comenzó a caer con fuerza hasta el punto de que la segunda subida de tipos en julio la recibió desde un umbral de 2,87 euros. Para la tercera, ya en septiembre, se encontraba en 3,02 euros, y desde entonces ha ido recuperando terreno.

Si CaixaBank ha sido el mejor valor bancario del Ibex, el que más castigo está recibiendo es Banco Santander, que se deja más de un 10% en el año. Pero en su caso se repite el mismo patrón: el valor está recuperando poco a poco terreno hasta acercarse a los 2,98 euros a los que se encontraba antes de la reunión del BCE de junio. Una diferencia es que recibió los anuncios de julio y septiembre prácticamente en el mismo nivel.

En lo que también coinciden todos los bancos del Ibex 35 es en que cuentan con el favor de los analistas para seguir recuperando terreno a medio plazo. Precisamente el Santander es el que cuenta con un mayor potencial: de acuerdo con datos recopilados por Reuters, las casas de análisis le dan una recomendación de ‘comprar’ con un precio objetivo de 3,98 euros que está un 55% por encima de su cotización actual.

Por detrás se sitúa Banco Sabadell, con un precio objetivo de 1,06 euros que está un 52% por encima de la cotización. El potencial que los analistas detectan en BBVA es de un 33% (3,39 euros por acción), por el 17% en Caixabank (3,99 euros por acción) y el 15% de Bankinter (6,71 euros por acción). En todos los casos la recomendación media de los expertos es de ‘comprar’.

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