En un reciente informe de cobertura, GVC Gaesco destaca la transformación significativa de CLERHP Estructuras desde 2022. La compañía, tradicionalmente dedicada a la ingeniería de estructuras, ha expandido su horizonte empresarial al sector inmobiliario, con un ambicioso proyecto en Punta Cana: Larimar City. Este cambio estratégico no solo diversifica su portafolio, sino que también revela un considerable valor oculto en la empresa, impulsando su recomendación de compra.

Históricamente, CLERHP se ha dedicado al diseño, cálculo, y construcción de estructuras, con una fuerte presencia en la República Dominicana, que representa el 85% de su cartera. Sin embargo, en 2022, la empresa inició su andadura en la promoción inmobiliaria con el proyecto Larimar City, que prevé la construcción de 22,000 viviendas en un plazo de 10 años. Situado a 15 kilómetros de la ciudad turística de Punta Cana y del principal aeropuerto del país, el proyecto aspira a crear una ciudad destinada tanto al turismo como a la residencia temporal o permanente.

Larimar City se erige como un proyecto clave para CLERHP. La compañía ha logrado la reclasificación urbanística de los terrenos, que ya son urbanizables con un coste de adquisición cerrado y reducido. Esta urbanización se realizará por fases, lo cual minimiza los riesgos asociados al proceso de obtención de licencias para las torres de edificios.

La construcción del proyecto será ejecutada por Inecar, una sociedad del grupo, mientras que CLERHP se encargará del project management y la ingeniería. Los trabajos de movimiento de tierras ya han comenzado, y se esperan las primeras entregas de viviendas para finales de 2025.

Un factor clave en la viabilidad y rentabilidad de Larimar City es el régimen fiscal Confotur, que exime a las promotoras del pago de impuestos en la República Dominicana. Este beneficio, junto con el bajo coste de adquisición de los terrenos, permitirá a CLERHP generar un significativo flujo de caja operativo, estimado en 238 millones de euros entre 2023 y 2028. Hasta diciembre, ya se habían vendido 585 unidades, generando ingresos de 60 millones de euros.

GVC Gaesco valora Larimar City teniendo en cuenta los flujos de caja proyectados para el período 2023-2028, descontados conservadoramente al 20%. Esta valoración otorga 8,8 euros por acción de CLERHP. Sumado a la valoración del negocio de ingeniería (6x EV/EBITDA24), el precio objetivo se sitúa en 12,3 euros por acción. Con un precio actual de 3,84 euros, esto representa un potencial de crecimiento del 220%.

Se espera que para 2025, CLERHP cuente con una robusta posición de caja, derivada de la generación progresiva de flujo de caja y del apoyo de las ampliaciones de capital realizadas en 2023 y 2024.

La metamorfosis de CLERHP, de una empresa de ingeniería a una promotora inmobiliaria con un proyecto de gran envergadura como Larimar City, subraya un valor oculto significativo que puede traducirse en un importante crecimiento para los inversores. GVC Gaesco retoma la cobertura de CLERHP con una clara recomendación de compra, apuntando a un futuro prometedor para la compañía en el horizonte inmobiliario de Punta Cana.

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