CTT, perspectivas del negocio postal en Portugal

El volumen de negocios, por actividad de Correios de Portugal,CTT, de se distribuye de la siguiente forma:

  • Recogida y entrega de correo (71,5%): cartas, postales, anuncios, documentos publicitarios, periódicos, etc.;
  • Servicios de transporte marítimo, correo urgente y paquetes (19,5%): la actividad asegurada en Portugal, España y Mozambique;
  • Venta de productos y servicios financieros (9%): cuentas de ahorro, seguros, créditos, etc. Además, el grupo propone una solución de pago (Payshop) que permite pagar las compras a través de Internet y de agentes autorizados (quioscos, bancas de venta de tabaco, supermercados, etc.).

CTT está presente de norte a sur de Portugal y en las Regiones Autónomas, así como en España y Mozambique, fomentando una relación de proximidad con sus clientes. La sede se encuentra en el Parque de las Naciones, en Lisboa.

Índices de los que forma parte:

  • PSI INDUSTRIAL
  • NEXT 150 
  • PSI 20 
  • PSI ALL-SHARE 
  • PSI EX BANKS

RESULTADOS 1S2020

 En el primer semestre de 2020 CTT registró una cifra de ventas de 349,2 millones de e, un 1,6% menos que un año atrás (-5% en el 2T20). Los costes operativos aumentan un 2,3 hasta junio y arrojan una cifra de 315,8 millones de €.

El EBITDA se contrae un 28%, hasta los 33,4 millones de €, con una caída del 48,2% en el segundo trimestre.

El Resultado atribuible de enero a junio arroja una cifra negativa de 2 millones de €, frente a los 9 millones positivos de un año atrás. En el segundo trimestre las pérdidas suman 5,7 millones de € frente a las ganancias de 5,3 millones de € del 2T19. El Cash flow operativo es de 2,9 millones de € frente a los 9,1 millones conseguido en el primer semestre de 2019.

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La Deuda Financiera Neta al cierre del 1S20 era de -65 M€, es decir, CTT cerró junio con caja neta positiva. 

CTT, perspectivas del negocio postal en Portugal

RETRIBUCIÓN AL ACCIONISTA

CTT ha decidido cancelar el pago de dividendo a cuenta de 2019, debido al impacto de la pandemia por COVID-19 y sus consecuencias a nivel económico.

VALORACIÓN FUNDAMENTAL

El Grupo esperaba conseguir impulso de entre el 4% y el 6% en ventas y trasladarlo al EBIT (previsión crecimiento un dígito alto) y EBITDA (superior o igual a 110M€), gracias a las medidas de eficiencia. Es previsible que la compañía no consiga ahora alcanzar estos objetivos debido a la debilidad de la economía y la evolución de segunda ola del COVID-19. El riesgo no es despreciable.

En una valoración por ratios y bajo previsión de BPA de 0.08€/acción (revisado a la baja por estimación de impacto COVID-19) para el cierre de 2020, el valor cotiza con un PER de 32v, muy ajustado frente al ratio medio de las compañías que forman el PSI20. Por Valor contable no hay descuento, 2.6v para CTT frente a una media del índice de 1.68v. Ha cancelado dividendo y por el momento la previsión es de caída del BPA al cierre del año en curso >58.9%, con poca visibilidad y baja consistencia en previsiones.

CTT, perspectivas del negocio postal en Portugal

En base a nuestro análisis fundamental la recomendación es negativapara el medio/largo plazo.