Mis fondos de renta fija son: DWS FLOATING RATE NOTES, DUNAS VALOR PRUDENTE, BUY AND HOLD RENTA FIJA, DPAM L BONDS EM SUST EUR, PICTET-USD SHORT MID-TERM BD EUR, VANGUARD US GOV BD IDX EUR HDG ACC y VANGUARD EURO GOV BD IDX EUR ACC. Son muchos fondos, pero se trata de una cartera de un importe elevado. ¿Cuál/es sobra/n, según su visión?

A primera vista, y sin conocer los pesos de cada fondo, creemos que su cartera de renta fija tiene mucho que pulir y podría ser  bastante mejorable. Echamos en falta fondos que nos den un aporte más flexible y global, con duraciones medias en los entornos de 4-5 años de bonos de calidad, como pudieran ser un Pimco Income, un Merch RF Flexible o un Flossbach Bond Opp. Para nosotros este tipo de fondos deberían ser, ahora mismo, la línea estructural de la parte de renta fija de la cartera. Por otro lado, la exposición que tiene a bonos gubernamentales, la haríamos con otro tipo de fondos. Hay que resaltar que, en renta fija, la labor del gestor es determinante y marca diferencias, no trabajaríamos de manera indexada en renta fija descartando  todo o parte de los Vanguards. Por último, fondos como el DWS Floating rates o el Pictet, han cumplido su papel a lo largo del año pasado pero, en el escenario actual, son fondos que no van a aprovechar las futuras bajadas de tipos de interés. Nosotros pensamos que estamos en un momento histórico para aprovechar oportunidades en renta fija y subirnos a una mayor duración para aprovechar las futuras bajadas de tipos.  

Quisiera saber su opinión sobre el Fondo Fidelity MSCI Japan Index Fund Eur P, ahora que parece que todos los expertos coinciden que es el momento de la renta variable de Japón.

Efectivamente, Japón tiene un momento muy positivo y la visión general de los analistas coincide con este punto de vista sobre mercado. En cuanto al fondo de Fidelity, es un fondo que busca replicar al índice, algo que logra hacer de manera correcta, por lo que si lo que busca es una indexación al índice, el fondo es una alternativa adecuada. Nosotros, independientemente del comportamiento de Japón, estamos con una posición muy residual en Japón y en fondos muy diversificadas, ya que la RV de Japón está más indicada para perfiles agresivos debido a su volatilidad histórica muy alta y, por tanto y de momento, preferimos fondos más globales con peso en Asia Pacífico que incorporan Japón en las carteras.

Mi cartera de renta fija la forman el Eurizon Bond EUR Medium Term (LU0012017942) y el DNCA Invest Alpha Bonds (LU1694789451), y me estoy planteando el Global Evolution Frontier Markets (LU0501220429). ¿Le parece un buen complemento a los dos primeros y qué le parecen en su conjunto?

Nos gusta el fondo de DNCA ya que creemos que cumple a la perfección su papel de fondo defensivo con una gestión activa de la cartera de renta fija y con excelentes resultados. El fondo de Eurizon también es un fondo que ha tenido un buen comportamiento frente a comparables; es un fondo con exposición principalmente a bonos de gobierno con una duración media en los entornos de 3-4 años. Se combinan bien en una cartera aunque, ahora mismo, preferimos incorporar mayor duración en la renta fija ante la posible y clara tendencia de las bajadas de tipos. En cuanto al fondo que quiere incorporar, también encajaría, ya que se trata de un fondo enfocado a deuda emergente y además es un fondo en el que ha destacado la labor del equipo gestor. Eso sí, tenga en cuenta que aquí ya estamos hablando de un fondo agresivo con mayor volatilidad, aunque sea de renta fija, por lo que sí seríamos prudentes a la hora de incorporar peso del fondo en cartera. 

Acabo de adquirir los fondos Unifond Cartera Dinámica de Unigest (ES0109227027), Unifond Renta Variable Europa Selección, de Unigest (ES0111011013) y T. Rowe Price Funds SICAV – Japanese Equity Fund  (LU1697912878). ¿Qué le parecen y qué recorrido les ve a corto, medio o largo plazo?

Los dos primeros no son fondos que tengamos en nuestra selección. El Cartera Dinámica es un fondo de fondos mixto agresivo  que  no ha tenido un mal comportamiento en los dos últimos años, aunque preferimos otras alternativas más puras,  baratas  y con mejores resultados. El Renta Variable Europa, apenas tiene histórico, por lo que no podemos hacer una valoración. Es un fondo que invierte en renta variable europea, de gran tamaño y con un estilo de inversión más cercano al growth que al value.

En cuanto al último, se trata de un fondo de renta variable japonesa de la casa T. Rowe Price, una gestora de gran prestigio. Japón ahora tiene un momento muy positivo y es la zona geográfica favorita de la mayoría de analistas. El fondo de T. Rowe Price no sería un fondo que nosotros utilizaremos para invertir en Japón, ya que comparando con fondos de otras casas, no destaca especialmente. Nos gusta más la gestora Nomura, que es una gestora especializada en Japón, o Fidelity para tomar posiciones, pero cuidado siempre que su perfil lo aguante. Y ahora mismo con la divisa sin cubrir dado la fortaleza del yen.

Estoy preparando una cartera para mis padres recién jubilados. Dada su edad y perfil conservador, había pensado Dunas Valor Prudente (ES0175437039) o Cartesio X (ES0116567035) como posición principal. Pero me gustaría añadir algo de riesgo y tengo dudas de si los dos agresivos de las gestoras, como Dunas Valor Equilibrado (ES0175414012) y Cartesio Y (ES0182527038) serían buenas ideas para compaginar en la cartera. Alguna otra idea? Actualmente tienen un 12% en fondos y planes de pensiones de renta fija que estoy valorando cambiar a otros por ser los típicos que te ofrecen los bancos con altas comisiones y rendimiento mediocre. Además, añadiré fondos monetarios mientras den buena rentabilidad y un 5% + aportaciones mensuales en Guiness Global Equity Income (IE00BGHQF631) como parte de renta variable pura que estaría enfocado a largo plazo y como hucha para su única nieta recién nacida.

A la hora de crear carteras, no somos muy partidarios de incorporar varios fondos de una misma gestora y de perfiles similares, ya que pensamos que las duplicidades en cartera son muy relevantes y no aportan diversificación. El Dunas Valor Prudente y el Cartesio X son dos fondos muy interesantes para una cartera defensiva, pero no creemos que sea buena idea incorporar un peldaño más de riesgo con las mismas gestoras por ese factor duplicidad que va a tener. Buscaríamos alternativas similares, pero en otras gestoras y sobre todo en este momento es más aconsejable incorporar ideas más pura tanto de RV como de renta fija para tener más control sobre la cartera.

Por último, el fondo de Guinnes que invierte en RV de empresas con alto dividendo nos parece adecuado como una idea de largo plazo y con una volatilidad muy controlada para ir haciendo hucha aunque es conveniente, pensando en largo plazo, compaginarlo con alguna otra idea más growth cuando sea el momento.   

¿Qué le parece el ETF BBVA Eurostoxx50 para añadir a mi cartera? Las empresas me gustan. ¿La inversión de fondos en Japón la recomiendan? 

Se trata de un ETF para replicar el comportamiento del Eurostoxx 50. Si es lo que busca, la réplica que hace es bastante exacta, por lo que es un buen activo. Ahora bien, al indexar, ya sabe que subirá y caerá igual que el índice. Ahora mismo los niveles son exigentes, y quizás es un momento para buscar una gestión activa de la cartera. Nosotros le vemos sentido a indexarse en zonas de mínimos o tras una fuerte corrección, pero en zonas de resistencia o tras fuertes subidas, consideramos que estamos  asumiendo un riesgo quizás innecesario. En cuanto a Japón, sí que vemos que el momento es muy positivo para la renta variable y el consenso de analistas también ve con buenos ojos el mercado japonés. Para un perfil agresivo que invierta a largo plazo, puede tener sentido tener algo de exposición a Japón.

Como fondo alternativo y para descorrelacionar un poco con la RV y RF, tengo desde hace ya un par de años el fondo Goldmand Sachs Alternatie Beta-P Cap EUR (LU0370038167) y estoy contento, pero veo que cambió de gestor a finales del año anterior y en su lugar han puesto a uno que al contrario que el otro veo que gestiona muchos fondos dentro de la misma gestora y me hace desconfiar si es lo mejor para este fondo y dudo en buscar otra alternativa, ¿qué opina?¿qué le parece el fondo Candriam Diversified Futures Classique (FR0010794792) como alternativa? ¿alguna otra alternativa similar? 

Generalmente, cuando se produce un cambio de equipo gestor en un fondo, y sobre todo en un fondo como este de retorno absoluto donde los resultados dependen en gran medida del buen hacer del gestor, creemos que es algo tan relevante que solemos poner el fondo en revisión e incluso a veces lo retiramos  de  la cartera directamente para evitar sorpresas. Hay que tener en cuenta que el equipo gestor de un fondo puede convertir un fondo normal en un fondo excelente y viceversa.

La alternativa  que nos propone de Candriam ha tenido un buen desempeño, y se nota que el equipo gestor ha hecho una buena labor. Destaca el aporte de descorrelación del año 2022 y cómo han sabido cambiar la línea estratégica para seguir ganando dinero el pasado año. Muy buen fondo. Dentro de esta línea, también nos gusta mucho la gestora Dunas con su fondo Valor Flexible. Creemos que también es una idea con menor volatilidad y que puede aportar mucho valor para quien busque descorrelación con el mercado

Tengo en la parte conservadora de mi cartera, junto a fondos de renta fija puros, el DWS Concept Kaldemorgen EUR LC (LU0599946893). ¿Qué le parece? 

Es, sin duda, un muy buen fondo, con una gestión de autor muy definida desde hace años y que a largo plazo ha tenido un comportamiento muy consistente y un buen desempeño. Es un fondo que a nosotros nos daría tranquilidad en una cartera aunque como ya hemos comentado ahora mismo preferimos crear nuestra propias carteras con fondos más puros de Renta Variable, Renta Fija, etc., a medida de cada cliente.

¿Qué fondos ante una subida del precio del petróleo puede ser interesante seguir para un corto-medio plazo?

Nosotros tendríamos en cuenta dos opciones. La primera y más directa, sería posicionarse en un ETF sobre el petróleo. Ante las perspectivas de subidas en el precio, o si ese es el escenario que usted contempla, tendría sentido hacer una indexación ya que es la única manera de recoger y replicar  la subida en el precio del petróleo de una manera bastante exacta.

Por otro lado, también tendría la posibilidad de posicionarse con algún fondo de energía, ya que básicamente estos fondos invierten en compañías petroleras o similares que se verán beneficiadas por esa subida del petróleo, aunque su comportamiento también dependerá de muchos otros factores y normalmente no replican los movimientos del crudo. Algunas ideas que le podemos dar serían el Schroder ISF Global Energy, el BGF World Energy o el Guinness Global Energy entre otros.

¿Qué fondos de renta fija global emergente hay interesantes para diversificar la cartera de renta fija?

Dentro de la parte de emergentes, un fondo que nos gusta y que siempre hemos tenido dentro de nuestra selección de fondos, es el Loomis Short Term EM, que se trata de un fondo con una duración ligeramente superior a 2 años, lo que consideramos corto plazo y dónde estamos muy cómodos trabajando en deuda emergente, y con una TIR en cartera superior al 6,5%. Aunque como hemos dicho en otros consultorios ahora mismo preferimos no complicarnos y seleccionar fondos de renta fija de bonos de calidad ya que nos proporcionan Tires muy atractivas sin la necesidad de asumir mayor riesgo.

Para un inversor arriesgado, con los índices en máximos, ¿es buen momento de construir cartera? ¿Qué fondos son de su agrado?

Con los índices en máximos, creemos que nunca es el mejor momento para construir una cartera. Hay que ir con mucho cuidado. Nosotros ahora mismo, seríamos más partidarios de ir construyendo algunas posiciones en renta fija, donde sí vemos una muy buena oportunidad de cara al medio y largo plazo, y esperaríamos correcciones para ir tomando posiciones en renta variable, especialmente en aquellos sectores más growth y con mayor sesgo a tecnología ya que pensamos que no hay que dejarse llevar por la euforia y preferimos comprar a precios más atractivos y/o hacerlo de forma gradual. Lógicamente, siempre hay algunos nichos de mercado que están más rezagados y que tienen mejores valoraciones, como por ejemplo las pequeñas y medianas compañías, el sectorial utilities y energías limpias valor etc… que sí se podrían ir incorporando en cartera pero de forma gradual como ya hemos comentado. 

Echo en falta en mi cartera más exposición al sector industrial. Algún fondo global o americano que pondere este sector o algún fondo más temático que pondere este sector, concretamente sus componentes más disruptivos, defensa, aeroespacial.

El sector defensa y aeroespacial nos gusta para el momento actual geopolítico y tiene mucho sentido ponderar algo en cartera pero es un sector muy específico y no hay fondos temáticos que inviertan exclusivamente en este sector. Tendríamos que utilizar Etfs americanos del sector defensa y aeroespacial. Con relación a fondos globales que tengan peso en el sector industrial hay bastante oferta de fondos globales con sesgo valor que tienen pesos importantes en Industrial como Robeco Global Premium entre otros. Si busca algo específico hay opciones dentro de las grandes gestoras como Fidelity Global Industrial, DWS Smart Industrial, etc.

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